金融界5月(yuè)12日消息 国内期货市(shì)场收盘(pán)，商品期货多数下跌，沪(hù)银大(dà)跌超5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱(jiǎn)跌(diē)超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多(duō)逻辑(jí)变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品(pǐn)跌(diē)势，价(jià)格深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者价(jià)格(gé)指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生产物资通胀压力(lì)进(jìn)一步趋(qū)缓。结合此(cǐ)前发布的(de)美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来(lái)看(kàn)，一方面，此前加息(xī)结束(shù)乃至降息已然成为(wèi)一种共识(shí)，因此本周在美联储越来越(yuè)多(duō)官(guān)员为鹰派站台(tái)的情况下，预(yù)计从(cóng)加息结束到降息周(zhōu)期开(kāi)启，仍(réng)有近(jìn)一个季度的时(shí)间，在此期间(jiān)将面临经济和政策的不确定(dìng)性，贵金(jīn)属部(bù)分(fēn)回吐前期(qī)超(chāo)涨的幅度。另一方面，上周初请失(shī)业(yè)金人数(shù)升(shēng)至(zhì)2021年(nián)以来的最高水平，劳动力(lì)市场正在降温。同时国内(nèi)社融超预期下滑，白银因工(gōng)业属(shǔ)性偏强大幅(fú)下跌，在情绪修复之前难言企稳，后续(xù)还需关注(zhù)海外衰退预(yù)期(qī)的发(fā)酵情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经济(jì)衰退预期与有色金属走势拖累(lèi) 白(bái)银如期大幅调整

　　前期强调从(cóng)宏观(guān)经济衰退(tuì)预期角(jiǎo)度(dù)出发，有色金(jīn)属将(jiāng)会走弱，白银连续(xù)上涨(zhǎng)后会面临调整行情，当前(qián)逐步兑现；宏观经济衰(shuāi)退预期将(jiāng)会继续影(yǐng)响有色金属(shǔ)与(yǔ)贵(guì)金(jīn)属(shǔ)行(xíng)情。

　　尽(jǐn)管美国经济数据疲软增加美联储政策(cè)转(zhuǎn)向宽松预(yù)期以及经(jīng)济风(fēng)险依(yī)然利(lì)好(hǎo)贵金属(shǔ)，但是美元指数大(dà)幅上升使得贵金(jīn)属承压回(作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确huí)落，而铜铝等有色金属大(dà)幅下(xià)行，拖累(lèi)工业(yè)属性较强的白银走势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期(qī)与有色金属大幅回落等因素综(zōng)合影响(xiǎng)下，白(bái)银高位回(huí)落(luò)，下(xià)方仍有一定(dìng)的空(kōng)间(jiān)，首(shǒu)先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑(chēng)；作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确若有效跌破该位(wèi)置将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克(kè)）关键(jiàn)支撑；上方(fāng)关(guān)注继(jì)续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力(lì)位。当(dāng)前(qián)偏(piān)弱行情仍未走完，建议继续等(děng)白银行情企稳再低位做多。美欧银行业危机引发避险需求(qiú)，美联储政(zhèng)策收紧预期(qī)迅速转向，美元(yuán)美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续(xù)走(zǒu)强，当前继续关注调整行情；后续(xù)政策宽松转向、经济下行(xíng)风险(xiǎn)、银(yín)行业风险与债务上限风险作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确(xiǎn)、央(yāng)行购金持续等宏观因素下，黄金(jīn)将会不断刷新历史新高，贵金属逢低(dī)做多配(pèi)置依然是核心建议。

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