4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致国(guó)内外(wài)棉(mián)花价(jià)差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期(qī)随着(zhe)国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增(zēng)加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场对于(yú)新(xīn)年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计(jì)新(xīn)年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的(de)压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉(mián)周度净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价(jià)重心(xīn)上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差(chà)为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加(jiā)工设(shè)备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概(gài)率(lǜ)会(huì)在今(二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升(shēng)。

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