昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官(guān)，美(měi)股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注他(tā)提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美(měi)联(lián)储峰值(zhí)利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济增(zēng)长具(jù)有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决(jué)定可能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政(zhèng)策(cè)应(yīng)进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图lor: #ff0000; line-height: 24px;'>横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图p>

　　产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自(zì)的(de)原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关系也存(cún)在一定的(de)影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方(fāng)式收(shōu)敛基(jī)差上(shàng)可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注(zhù)检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二是(shì)对(duì)未来的需(xū)求(qiú)是否存在(zài)旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性(横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关(guān)注持(chí)仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金(jīn)离(lí)场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差(chà)不(bù)再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续(xù)保(bǎo)持(chí)，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量(liàng)也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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