今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整体港股仓(cāng)位略有提升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)港股市(shì)场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额(é)分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思(cǐ)同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港股的(de)投资(zī)力(lì)度，提(tí)升(shēng)港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开(kāi)源沪港深(shēn)新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由(yóu钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思)去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新(xīn)视(shì)野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的(de)71.08％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港(gǎng)股(gǔ)通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓的前(qián)十(shí)大港股分别(bié)为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同(tóng)程(chéng)度(dù)增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅(fú)度最大(dà)的前十只港股(gǔ)为(wèi)中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华(huá)电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在(zài)一季(jì)度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野(yě)一(yī)年持有基金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)史博(bó)在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市场需(xū)求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无风(fēng)险利率(lǜ)方(fāng)面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀数(shù)据以及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美联储过(guò)于强(qiáng)硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内政策(cè)积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化下(xià)的(de)消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业(yè)等(děng)板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投(tóu)资(zī)区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时(shí)，互(hù)联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数据、平台(tái)和算法的整合能力(lì)，通过(guò)推出(chū)人工智能相关模型及应用，提(tí)升自身(shēn)运营(yíng)效率，以(yǐ)及对(duì)外(wài)输出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋(fù)能各个行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字经济板块的(de)前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港(gǎng)基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中(zhōng)国内地(dì)经济的环比上(shàng)行(xíng)将会(huì)支(zhī)撑港股公(gōng)司(sī)盈(yíng)利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估(gū)值相对较高(gāo)的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司(sī)的估值仍将受到(dào)一定程度的(de)压制，但是(shì)当行业(yè)龙头公(gōng)司(sī)受(shòu)情(qíng)绪影响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生物医(yī)药行(xíng)业(yè)仍将处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着中报业(yè)绩的释放和四季度(dù)集采的预期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出(chū)现一(yī)定(dìng)的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基(jī)金经(jīng)理付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来，我们(men)预计(jì)港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市场向上的(de)决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾(wěi)声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景下，中国(guó)资产的吸(xī)引(yǐn)力有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估值修复(fù)的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的(de)机会(huì)：由于中国经济修复有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修(xiū)空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部(bù)分(fēn)可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行(xíng)风险显著大于下(xià)行风险的行业。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景(jǐng)气(qì)度有拐点(diǎn)或持续性超预期的(de)行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的(de)行(xíng)业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注(zhù)基(jī)本面(miàn)夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红(hóng)意愿提(tí)升的高股息(xī)资产的投(tóu)资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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