大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产(chǎn)市场平稳(wěn)健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大(dà)城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临(lín)界点(diǎn)，制造(zào)业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)终究(jiū)还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时(shí)也是美(měi)国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌(wū)克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于(yú)莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适(shì)的时(shí)间和(hé)地(dì)点采取(qǔ)回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)，市场依(yī)然处(chù)于(yú)全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频(pín)数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的(de)结(jié)构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯实(shí)市(shì)场上(shàng)行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业(yè)绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度有望持续的细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日(rì)虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银(yín)行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于科(kē)技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本(běn)面去伪存(cún)真，阶(jiē)段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球大(dà)类资产波(bō)动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要(yào)权益市场及原油(yóu)等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽(gē)派(pài)。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和(hé)国内政策驱动的数(shù)字经(jīng)济(jì)行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可能(néng)不会(huì)持续太(tài)久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历(lì)史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外(wài)经济担(dān)心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次市场(chǎng)的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可(kě)能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期(qī)的(de)坦途较为明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构(gòu)赛(sài)道的第五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联(lián)储能够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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