近日，国内上市交易的4只公(gōng)募商品期货(huò)基金陆续公布了一(yī)季报。在(zài)一季度商品市场整(zhěng)体下跌的背景(jǐng)下，4只公募商品期(qī)货(huò)基金也表(biǎo)现不佳(jiā)，仅建信能(néng)源化工期货ETF利润为正。值得(dé)注意的是，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份额在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收(shōu)益和利(lì)润方面(miàn)，一季度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收(shōu)益(yì)1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货LOF已实现(xiàn)收(shōu)益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色金属期(qī)货(huò)ETF已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货ETF已实(shí)现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实(shí)现收(shōu)古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口益和(hé)利润有何(hé)区别？4只公(gōng)募商品期货基金在(zài)一(yī)季报中(zhōng)均提及，本(běn)期已实(shí)现收益(yì)指基金本(běn)期利息收入(rù)、投资收(shōu)益、其他收入（不含公(gōng)允价(jià)值(zhí)变动收益）扣除相关费用和(hé)信用减值损(sǔn)失后的余(yú)额，本期利润为本期已实现收益加上本期公(gōng)允价(jià)值变动收益。

　　期(qī)末基金(jīn)资产净值方面，截至(zhì)3月(yuè)底，国(guó)投瑞银(yín)白(bái)银(yín)期货LOF资产净值超(chāo)过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF、建(jiàn)信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金(jīn)属期货ETF也超过(guò)1.5元(yuán)，分别为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正(zhèng)古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口x;'>古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口增长(zhǎng)，净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增(zēng)减变化，可以反(fǎn)映出投资(zī)者的偏好(hǎo)。从份额变动(dòng)来看，除华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商品期(qī)货基(jī)金均(jūn)受到(dào)净申购(gòu)。截至3月底(dǐ)，国投瑞银(yín)白(bái)银期货(huò)LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿(yì)份(fèn)，增幅(fú)高达27％；建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF份(fèn)额较期(qī)初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份额较(jiào)期初(chū)增加700万份(fèn)至1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF份额较(jiào)期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，豆粕(pò)市场(chǎng)整体走出(chū)下跌(diē)行情，华夏基金认(rèn)为，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有(yǒu)以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本(běn)市场(chǎng)持(chí)续发(fā)酵，导致了(le)原(yuán)油(yóu)以及美豆等大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌(diē)，引领国内豆(dòu)粕价(jià)格下挫(cuò)；其次，国内(nèi)现货供应相对充裕，由于加工利(lì)润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个(gè)月(yuè)国(guó)内大豆到(dào)港量趋于增加，同时由(yóu)于下游(yóu)提(tí)货消极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部(bù)分油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导致豆粕(pò)现货跌(diē)幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春节前(qián)养(yǎng)殖产品集中出栏(lán)，春节后一段时间(jiān)一(yī)般(bān)是豆粕(pò)需求淡季，而(ér)今年由于生(shēng)猪价格持续下(xià)行(xíng)，养殖(zhí)业(yè)复产积极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情(qíng)偶发(fā)，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货量处于偏低(dī)水平。

　　关于报告期内基(jī)金投资策略(lüè)和运(yùn)作分(fēn)析，国投(tóu)瑞银基金(jīn)表示，一季度(dù)白银(yín)在初期两个月(yuè)处于(yú)振荡调整，在三(sān)月份(fèn)又(yòu)很快反(fǎn)弹至年(nián)初位置。黄金较(jiào)白(bái)银(yín)表现更为强势，金(jīn)银比价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于白银工业属性及美(měi)联储加息预期(qī)升温影响，白银表现(xiàn)出(chū)更(gèng)高的波(bō)动性(xìng)。后(hòu)期则主要是欧美(měi)银行业出现(xiàn)流动性危机，导(dǎo)致避险情(qíng)绪(xù)高涨，也大幅降低(dī)了市(shì)场对于美联储的加(jiā)息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联储货币政策调整节奏(zòu)与经济(jì)衰退担忧继续主导贵金属行情(qíng)，同时也需关(guān)注突发地缘政治(zhì)、金融体(tǐ)系的流动性风险、新兴(xīng)经(jīng)济体债务风险等黑天(tiān)鹅(é)事(shì)件的(de)影响。今(jīn)年以来(lái)，美联储(chǔ)已连续加息两次(cì)各25BP，加息步伐明(míng)显放缓(huǎn)，点阵图显示(shì)美联储今年或还有一次加息。随着美国加(jiā)息渐入尾(wěi)声，而通胀仍(réng)处于高位，宏(hóng)观环境对贵金属(shǔ)相对有(yǒu)利，贵金属配(pèi)置(zhì)价值进一步提升。考虑到白银的高弹性及金银比价(jià)的相对高位，建议择机积极配(pèi)置。

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