近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用(yòng)大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感到不适(shì)。人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么

　　北(běi)京(jīng)文(wén)旅局5月17日发布通报(bào)，决(jué)定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化(huà)也成为了备(bèi)受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多(duō)资本(běn)8轮融(róng)资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的(de)发展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会(huì)》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱(jù)乐部成为了(le)炙手可(kě)热的行业，笑果(guǒ)文化也(yě)成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之(zhī)一(yī)。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信息(xī)发现(xiàn)，笑果文化(huà)于2016年(nián)至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联公司入股笑果(guǒ)文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得(dé)到游(yóu)族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮(lún)投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得(dé)到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投(tóu)资(zī)，此轮未(wèi)披露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本(běn)、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山(shān)资(zī)本的(de)战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾讯(xùn)的战略投(tóu)资。

　　可(kě)以看出(chū)，南山资本和游(yóu)族网(wǎng)络(luò)对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资(zī)中一(yī)共投了4次，游族网(wǎng)络(luò)更是笑果文(wén)化的天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，线下(xià)是笑果文(wén)化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于(yú)北(běi)京东城区(qū)隆福(fú)寺的笑(xiào)果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑(xiào)果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的(de)第四个演(yǎn)艺(yì)空间。此外，近年来(lái)对(duì)外(wài)投(tóu)资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的(de)企业共有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存(cún)续的(de)企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结(jié)冰文(wén)化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为(wèi)有限责任(rèn)公司（港澳(ào)台法人独(dú)资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文(wén)化或(huò)许是在悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前(qián)奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到(dào)本(běn)次出(chū)事，此(cǐ)前脱口秀行业在(zài)国内处于快速发(fā)展阶段，表现形(xíng)式丰富多样(yàng)，而在该领(lǐng)域(yù)笑果文(wén)化做的(de)很早，成绩(jì)也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会(huì)》在年轻人圈(quān)子里很火爆(bào)，出于这(zhè)些原因进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称(chēng)为(wèi)“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一(yī)种(zhǒng)针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一(yī)边大笑(xiào)一边反(fǎn)思(sī)的感觉。对(duì)本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目(mù)效果可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩(wán)笑也要(yào)注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和解放军形(xíng)象等(děng)严肃(sù)话题，确(què)实不该口无遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定(dìng)是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在(zài)风控(kòng)方面，可能没有进行非(fēi)常严格的(de)把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的(de)业务和腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投(tóu)资有限公司(sī)为(wèi)第三大股东(dōng)，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视(shì)频联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策划人及编剧的(de)李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文化(huà)相关(guān)人士去年(nián)称(chēng)，受众面最广的是线上(shàng)长(zhǎng)视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节目(mù)，可(kě)以占到公司百(bǎi)分(fēn)之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资本却后劲(jìn)不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西(xī)方脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多也(yě)快得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热门(mén)综(zōng)艺频频占据(jù)收(shōu)视(shì)榜与网络热议(yì)话题(tí)榜首，由此带来一(yī)波迅猛(měng)发(fā)展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风而(ér)至。财联社创(chuàng)投通数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投(tóu)了单立人(rén)。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果(guǒ)文化外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不(bù)足(zú)，2021年(nián)之后(hòu)，市场(chǎng)上(shàng)暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并不(bù)匹配。据(jù)《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业发展趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市(shì)场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上(shàng)升期，资本为(wèi)何却逐(zhú)渐(jiàn)远离(lí)了这一(yī)赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么，深受观众喜爱，但在资本(běn)市(shì)场并不吃香。其核心原因(yīn)在(zài)于，资(zī)本(běn)的投资逻辑天然是确(què)定(dìng)性和可复制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确定(dìng)性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美(měi)的不确(què)定性，以及(jí)踩(cǎi)红线等重要舆情事(shì)件等(děng)，都可能让经营面(miàn)临巨大(dà)的(de)风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发展，就需要(yào)拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作(zuò)，带(dài)动整个行(xíng)业的上线(xiàn)，这才是这个(gè)行业可持续(xù)、良(liáng)性发展(zhǎn)的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)作为大文娱行(xíng)业(yè)中的一(yī)员，和(hé)这个行业中的其余行(xíng)业一样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的(de)“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的(de)原因。

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